O termo ESG, ou ambiental, social e governança, é bem conhecido na comunidade de investidores. Refere-se a um conjunto de métricas utilizadas para medir o impacto ambiental e social de uma organização e tem se tornado cada vez mais importante na tomada de decisões de investimento ao longo dos anos. Mas embora o termo ESG tenha sido cunhado pela primeira vez em 2004 pelo Pacto Global das Nações Unidas, o conceito já existe há muito mais tempo.

Na década de 1970, o investimento socialmente responsável (SRI) surgiu como uma forma de os investidores alinharem seus portfólios com seus valores. Esse movimento ganhou força na década de 1980 com as campanhas de desinvestimento contra empresas que faziam negócios na África do Sul durante o separado. Com o tempo, a SRI evoluiu de forma constante para se parecer com a responsabilidade social corporativa (CSR) de hoje e estava focada principalmente em questões sociais, como direitos humanos e ética da cadeia de suprimentos.

No entanto, foi somente na década de 1990 que as considerações de ESG começaram a aparecer nas estratégias de investimento convencionais. Em 1995, a Fundação Social Investment Forum (SIF) dos EUA fez um inventário de todos os investimentos sustentáveis na América do Norte. O total — US$ 639 bilhões — esclareceu como os acionistas estavam começando a investir fora de princípio e não estritamente lucrativo.¹

De forma lenta, mas segura, os investidores institucionais começaram a reconhecer que as empresas poderiam melhorar o desempenho financeiro e o gerenciamento de riscos se concentrando em questões de ESG, como as emissões de gases de efeito estufa. Em resposta, os gestores de ativos começaram a desenvolver estratégias e métricas de ESG para medir o impacto ambiental e social de seus investimentos. Em 1997, a Global Reporting Initiative (GRI) foi fundada com o objetivo de abordar preocupações ambientais, embora logo tenha ampliado seu escopo para se concentrar também em questões sociais e de governança.

Em 1998, John Elkington publicou, Cannibals with Forks, the Triple Bottom Line of 21st Century Business, no qual introduziu o conceito de resultado final triplo, uma estrutura de sustentabilidade que gira em torno dos três p's: pessoas, planeta e lucro. O objetivo de Elkington era destacar um conjunto crescente de considerações não financeiras que deveriam ser incluídas na avaliação de empresas. Além disso, Elkington esperava persuadir as empresas a operar no melhor interesse das pessoas e do planeta; um desejo que foi compartilhado por outras pessoas ao redor do mundo.

Em 2000, as Nações Unidas organizaram líderes mundiais em Nova York na Millennium Summit para discutir seu papel em evolução na nova milênios. Ao longo da cúpula de três dias, os líderes estabeleceram princípios orientadores em torno de tópicos como direitos humanos, condições de trabalho, ambiente e anticorrupção. Após a cúpula, os Millennium Development Goals (MDGs) foram criados, delineando oito metas de desenvolvimento internacional a serem alcançadas até 2015. Embora tenham como objetivo estimular a discussão, os MDGs preparam o terreno para que nações e corporações discutam os fatores ESG com mais franqueza.

Nesse mesmo ano, foi fundado o Carbon Disclosure Project (CDP). O CDP incentivou os investidores institucionais a solicitar às empresas que informassem sobre seu impacto climático. Isso ajudou a normalizar a prática de relatórios de ESG e, em 2002, 245 empresas haviam respondido aos 35 investidores que solicitaram divulgações sobre o clima^.2

Em 2004, o termo "ESG" tornou-se oficial após sua primeira aparência convencional em um relatório intitulado "How Cares Wins". O relatório ilustrou como integrar os fatores de ESG nas operações de uma empresa, dividindo o conceito em seus três componentes básicos: ambiental, social e governança (ou governança corporativa).

Na década que se seguiu, mais princípios e estruturas foram criados, fornecendo orientações adicionais sobre como as empresas podem integrar e relatar fatores de ESG. Alguns exemplos proeminentes são os Princípios para o Investimento Responsável (PRI), o Climate Disclosure Standards Board (CDSB) e o Sustainability Accounting Standards Board (SASB). Atualmente, empresas e investidores ainda confiam nesses princípios e estruturas.

Em 2015, os Objetivos de Desenvolvimento Sustentável (SDGs) substituíram os MDGs. Os SDGs delinearam dezessete metas de sustentabilidade e definiram uma agenda global para o desenvolvimento sustentável com a esperança de melhorar a qualidade de vida e alcançar um futuro mais sustentável até 2030. Embora mais amplos em seu escopo, os ODS estabelecem metas específicas — 169, para ser exato — com indicadores exclusivos para monitorar o progresso. Com a sua adoção, os SDG marcaram uma mudança na mentalidade sociopolítica; o ESG deixou de ser um ponto de discussão para se tornar algo que poderia (e deve) ser medido.

Os investidores continuaram a exigir das empresas divulgações financeiras relacionadas ao clima, de modo que os órgãos reguladores responderam com novas exigências de divulgação. A Força-Tarefa sobre Divulgação Financeira Relacionada ao Clima (TCFD) foi fundada em 2015 com o objetivo de oferecer padrões de divulgação relacionada ao clima para instituições financeiras, bem como empresas e investidores.

Mais tarde, em 2017, um grupo de 140 CEOs se reuniu para assinar o Compact for Responsive and Responsible Leadership (o Compacto), que foi elaborado pelo Fórum Econômico Mundial. Os signatários se comprometeram a trabalhar juntos para ajudar a alcançar os ODS da ONU, um compromisso que seria testado em 2020.

Quando a pandemia de COVID-19 chegou, muitos investidores temeram que as empresas abririam mão de suas iniciativas de ESG para se manterem. E embora isso tenha sido verdade em alguns casos, foi feita uma descoberta interessante: as empresas com forte desempenho em ESG estavam melhor equipadas para enfrentar a pandemia, pois já haviam levado em consideração a possibilidade de interrupção.³ 

ESG não é mais um conceito adicional, mas uma prioridade doméstica tanto para empresas quanto para investidores. Atualmente, os dados de ESG são usados para avaliar o desempenho de uma empresa em problemas específicos de ESG. Por exemplo, as emissões de carbono por unidade de receita são utilizadas para avaliar o impacto ambiental de uma empresa, enquanto as taxas de rotatividade de funcionários são utilizadas para avaliar as práticas trabalhistas de uma empresa.

Os gerentes de ativos continuam desenvolvendo uma série de estratégias e métricas de ESG para medir o impacto ambiental e social das empresas atuais. Algumas estratégias se concentram na exclusão de setores ou organizações que não atendem a determinados critérios de ESG. Outros se concentram em selecionar ativamente empresas que tenham perfis ESG sólidos.

Novas regulamentações foram estabelecidas, como a Diretiva de Relatórios de Sustentabilidade Corporativa (CSRD) da União Europeia, que exige que as empresas relatem o impacto ambiental e social de suas atividades comerciais e o impacto comercial de seus esforços ESG. Na América do Norte, a Securities and Exchange Commission (SEC) está considerando a obrigatoriedade do relatório ESG para empresas públicas, como é o caso do Canadá, Brasil, Índia, Austrália e Japão.

As classificações e os índices de ESG também se tornaram mais predominantes nos últimos anos. O Morgan Stanley Capital International (MSCI), por exemplo, oferece uma série de índices ESG que permitem aos investidores acompanhar as empresas com base em seu desempenho ESG. Esses índices se tornaram populares entre os investidores que buscam integrar fatores de ESG em seus portfólios.

Conforme o mundo enfrenta desafios crescentes relacionados às mudanças climáticas e às questões sociais, as considerações de ESG continuarão desempenhando um papel crítico na forma como as empresas e os investidores operam e medem seu desempenho.

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1. Relatório sobre as tendências de investimento sustentável e de impacto dos EUA (link fora do ibm.com), SIF dos EUA, 2020

2. CDP Media Factsheet (link fora de ibm.com), CDP, outubro de 2022

3. Conectando a pandemia da COVID-19, o investimento ambiental, social e de governança (ESG) e os pedidos de 'harmonização' dos relatórios de sustentabilidade (link fora do ibm.com), Critical Perspectives on Accounting, Adams, Abhayawansa, 28 de fevereiro de 2022