ESG라는 용어, 즉 환경, 사회, 지배구조는 투자 커뮤니티에서 잘 알려져 있습니다. 이는 조직의 환경 및 사회적 영향을 측정하는 데 사용되는 일련의 메트릭을 말하며, 지난 몇 년 동안 투자 의사 결정에서 점점 더 중요해졌습니다. ESG라는 용어는 2004년 유엔 글로벌 콤팩트(United Nations Global Compact)에서 처음 만들어졌지만, 그 개념은 훨씬 오래전부터 존재해 왔습니다.

1970년대에 사회책임투자(SRI)는 투자자가 자신의 가치관에 부합하는 포트폴리오를 구성할 수 있는 방법으로 등장했습니다. 이러한 움직임은 1980년대 아파르트헤이트 시대 남아프리카 공화국에서 사업을 하는 기업에 대한 투자 철회 운동과 함께 더욱 탄력을 받았습니다. 시간이 지남에 따라 SRI는 꾸준히 진화하여 오늘날의 기업의 사회적 책임(CSR)과 매우 유사해졌으며, 인권 및 공급망 윤리와 같은 사회적 문제에 주로 초점을 맞췄습니다.

그러나 ESG 고려 사항이 주류 투자 전략에 등장하기 시작한 것은 1990년대가 되어서였습니다. 1995년 미국 사회 투자 포럼(SIF) 재단은 북미의 모든 지속가능한 투자를 조사했습니다. 총 6,390억 달러에 달하는 이 금액은 주주들이 순수한 이익만을 추구하는 대신 원칙에 따라 투자하기 시작했음을 보여줍니다.¹

기관 투자자는 온실가스 배출과 같은 ESG 문제에 집중함으로써 기업이 잠재적으로 재무 성과와 위험 관리를 개선할 수 있음을 서서히 인식하기 시작했습니다. 이에 따라 자산 관리자는 투자의 환경 및 사회적 영향을 측정하기 위해 ESG 전략과 메트릭을 개발하기 시작했습니다. 1997년에는 환경 문제를 해결하기 위해 글로벌 보고 이니셔티브(GRI)가 설립되었지만 곧 범위를 넓혀 사회 및 지배구조 문제에도 초점을 맞추었습니다.

1998년 존 엘킹턴(John Elkington)은 포크를 든 식인종, 21세기 비즈니스의 트리플 바텀 라인(Cannibals with Forks, the Triple Bottom Line of 21st Century Business)을 출판했으며, 여기서 그는 사람, 지구, 이익이라는 세 가지 P를 중심으로 하는 지속가능성 프레임워크인 트리플 바텀 라인 개념을 소개했습니다. 엘킹턴의 목표는 기업을 평가할 때 포함되어야 하는 증가하는 비재무적 고려 사항을 강조하는 것이었습니다. 엘킹턴은 나아가 기업이 사람과 지구를 위한 최선의 방향으로 운영되도록 설득하고자 했으며, 이는 전 세계 많은 이들의 공통된 바람이었습니다.

2000년, 유엔은 뉴욕에서 밀레니엄 정상회의를 개최하여 세계 지도자들과 함께 새로운 시대에 유엔의 역할 변화에 대해 논의했습니다. 3일간의 정상 회의 기간 동안 정상들은 인권, 근로 조건, 환경, 부패 방지와 같은 주제를 중심으로 기본 원칙을 수립했습니다. 정상 회의 이후 2015년까지 달성해야 할 8가지 국제 개발 목표를 간략히 설명하는 새천년 개발 목표(MDG)가 만들어졌습니다. MDG는 토론을 촉발하기 위한 것이었지만 궁극적으로 국가와 기업이 ESG 요소에 대해 더 솔직하게 논의할 수 있는 토대를 마련했습니다.

같은 해에 탄소 정보 공개 프로젝트(CDP)가 출범했습니다. CDP는 기관 투자자에게 기업의 기후 영향에 대한 보고를 요청하도록 장려했습니다. 이를 통해 ESG 보고 관행이 정상화되었으며 2002년까지 245개 기업이 기후 정보 공개를 요청한 35명의 투자자에게 응답했습니다.²

2004년, "ESG"라는 용어는 "Who Cares Wins"라는 제목의 보고서에서 처음으로 주류로 등장한 후 공식화되었습니다. 이 보고서는 ESG 요소를 기업 운영에 통합하는 방법을 보여주며, ESG 개념을 환경, 사회, 지배구조(또는 기업 지배구조)의 세 가지 기본 구성 요소로 세분화했습니다.

그 후 10년 동안 더 많은 원칙과 프레임워크가 만들어져 기업이 ESG 요소를 통합하고 보고하는 방법에 대한 추가 지침을 제공했습니다. 대표적인 예로 책임투자원칙(PRI), 기후정보공개표준위원회(CDSB), 지속가능회계기준위원회(SASB) 등이 있습니다. 오늘날 기업과 투자자는 여전히 이러한 원칙과 프레임워크에 의존하고 있습니다.

2015년에는 지속가능한 개발 목표(SDG)가 MDG를 대체했습니다. SDG는 17가지 지속가능성 목표를 제시하고 2030년까지 삶의 질을 개선하고 보다 지속가능한 미래를 달성하기 위해 지속가능한 개발을 위한 글로벌 의제를 설정했습니다. SDG는 범위가 더 넓지만 구체적인 목표(정확히 169개)를 설정하고 진행 상황을 추적하기 위한 고유한 지표를 포함했습니다. SDG가 채택됨에 따라 사회 정치적 사고방식의 변화가 나타났습니다. ESG는 더 이상 논의의 대상이 아니라 측정할 수 있는(그리고 측정해야 하는) 것이 되었습니다.

투자자는 기업에 기후 관련 재무 정보 공개를 계속 요구했고, 규제 당국은 새로운 보고 요건으로 대응했습니다. 기후 관련 재무 정보 공개 태스크포스(TCFD)는 금융 기관과 기업 및 투자자를 위한 기후 관련 정보 공개 표준을 제공하기 위해 2015년에 설립되었습니다.

이후 2017년 140명의 CEO가 모여 세계경제포럼에서 초안을 마련한 책임감 있는 리더십을 위한 협약(Compact for Responsive and Responsible Leadership)에 서명했습니다. 서명자들은 유엔의 SDG 달성을 돕기 위해 함께 노력하기로 약속했으며, 이 약속은 2020년에 시험대에 오를 것입니다.

코로나19 팬데믹이 발생했을 때 많은 투자자는 기업이 살아남기 위해 ESG 이니셔티브를 포기할까 봐 두려워했습니다. 일부 사례에서 흥미로운 사실을 발견할 수 있었는데, ESG 성과가 우수한 기업들은 이미 팬데믹의 가능성을 고려하고 있었기 때문에 팬데믹을 더 잘 극복할 수 있었습니다.³ 

ESG는 더 이상 비주류 개념이 아니라, 기업과 투자자 모두에게 친숙한 약어가 되었습니다. 오늘날 ESG 데이터는 특정 ESG 문제에 대한 기업의 성과를 평가하는 데 사용됩니다. 예를 들어, 수익 단위당 탄소 배출량은 기업의 환경적 영향을 평가하는 데 사용되며, 직원 이직률은 기업의 노동 관행을 평가하는 데 사용됩니다.

자산 관리자는 오늘날 기업의 환경 및 사회적 영향을 측정하기 위해 다양한 ESG 전략과 메트릭을 계속 개발하고 있습니다. 일부 전략은 특정 ESG 기준을 충족하지 않는 산업이나 조직을 배제하는 데 중점을 둡니다. 다른 전략은 ESG 프로필이 우수한 기업을 적극적으로 선택하는 데 중점을 둡니다.

기업이 사업 활동의 환경 및 사회적 영향과 ESG 노력의 비즈니스 영향에 대해 보고하도록 요구하는 유럽 연합의 기업 지속가능성 보고 지침(CSRD)과 같은 새로운 규정이 제정되었습니다. 북미에서는 캐나다, 브라질, 인도, 호주, 일본과 마찬가지로 증권거래위원회(SEC)가 상장 기업에 대한 의무적인 ESG 보고를 고려하고 있습니다.

ESG 등급 및 지수도 최근 몇 년 동안 더욱 보편화되었습니다. 예를 들어, 모건 스탠리 캐피털 인터내셔널(MSCI)은 투자자가 ESG 성과를 기반으로 기업을 추적할 수 있는 다양한 ESG 지수를 제공합니다. 이러한 지수는 ESG 요소를 포트폴리오에 통합하려는 투자자에게 인기를 끌고 있습니다.

세계가 기후 변화 및 사회 문제와 관련된 과제에 점점 더 직면함에 따라 ESG 고려 사항은 기업과 투자자의 운영 및 성과 측정 방식에서 계속해서 중요한 역할을 할 것입니다.

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1. Report on US Sustainable and Impact Investing Trends(ibm.com 외부 링크), US SIF, 2020년

2. CDP Media Factsheet(ibm.com 외부 링크) CDP, 2022년 10월

3. Connecting the COVID-19 pandemic, environmental, social and governance (ESG) investing and calls for ‘harmonisation’ of sustainability reporting(ibm.com 외부 링크) Critical Perspectives on Accounting, Adams, Abhayawansa, 2022년 2월 28일