CSRD（企業サステナビリティー報告指令）とは
CSRDとは、EU企業（非EU企業のEU子会社を含む）に対し、環境・社会・ガバナンス（ESG）の取り組みによるビジネスへの影響事項の開示を義務付ける2023年1月5日から施行されたEUの法律のことです。
この法律は、投資家、アナリスト、消費者、その他の利害関係者がEU企業のサステナビリティー・パフォーマンスおよび関連するビジネスへの影響とリスクをより適切に評価できるように明瞭化することを目標としています。欧州委員会のサステナブル・ファイナンス・パッケージの一部として導入されたCSRDは、特にその前身である非財務報告指令（NFRD）の範囲や、サステナビリティーの開示要件および報告要件を拡大したものです。
CSRD報告は、ダブル・マテリアリティーという概念に基づいています。組織は自らの事業活動が地球とそこに住む人々にどのような影響を与えるか、そしてサステナビリティーの目標、施策、リスクが事業の財務的健全性にどのような影響を与えるかについての情報を開示する必要があります。例えば、組織はエネルギーの使用量とコストの報告に加えて、CSRDはメトリクスを報告する必要があります。
これらのメトリクスは、エネルギー使用が環境にどのような影響を与えるか、その影響を削減するための目標、およびそれらの目標を達成することが組織の財務にどのような影響を与えるかについての情報を詳述すべきです。
CSRDの開示情報はすべて一般に公開される必要があり、正確性と完全性を確保するため、CSRDはすべての開示について第三者による監査を義務付けています。
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2021年、欧州議会調査局（EPRS）は、NFRDによって収集された情報を評価した結果、いくつかの欠点1を指摘しました。これらの欠点には、一貫性のある比較可能なデータが欠けているため、サステナビリティーへの投資に悪影響を及ぼし、利害関係者にとってデータのコスト増加を引き起こす可能性という問題が含まれています。
CSRDは、開示プロセスを改善し、投資家や消費者によりシンプルで一貫性のある方法を提供するために導入されました。これにより、組織が環境・社会・ガバナンス（ESG）に与える影響を理解および比較し、サステナビリティーに関するデータを使用してより適切な情報に基づいた意思決定を行うことができます。
CSRDの長期的かつ包括的な目標は、気候リスクを軽減し、EU全体のサステナビリティーを向上させることです。欧州の2050年気候中立目標や欧州グリーン・ディール・イニシアチブとの組み合わせにより、気候情報開示の改善は、「国際競争力のあるレジリエントな産業、改修されたエネルギー効率の高い建物、よりクリーンなエネルギー、高度でクリーンな技術革新」の実現を支援するものとなります。
2028年までに、以下のすべての組織または企業がCSRDに準拠するよう求められています。
上場企業
これには、EUが規制する市場取引所に上場している企業（ただし、連続する貸借対照表日において以下の3つの基準のうち2つを満たさない「零細企業」を除く）が含まれます。
- 総資産が450,000ユーロ以上
- 少なくとも900,000ユーロの純売上高（収益）
- 年間を通じて少なくとも10人の従業員（平均）
上場しているかどうかにかかわらず、EUに拠点を置く大規模事業
これらには、連続する2つの貸借対照表日において次の3つの基準のうち2つを満たす上場企業または非上場企業が含まれます。
- 総資産が2,500万ユーロ以上
- 純売上高が5,000万ユーロ以上
- 年間少なくとも250人の従業員（平均）
「第三国」の企業
CSRDコンプライアンスは主にNFRDの従来の要件や企業規模に基づき、2024年から2029年にかけて段階的に進められます。
2024会計年度から開始（2025年に報告）
既にNFRDへの準拠が義務付けられている組織（または「事業体」）に対し、CSRDへの準拠が義務付けられます。これには、EUが規制する市場に上場している、従業員が500人以上のすべての組織が含まれます。
2025会計年度開始（2026年報告）
まだNFRDへの準拠が義務付けられていない大規模な上場企業（上記を参照）に対し、CSRDへの準拠が義務付けられます。
2026会計年度開始（2027年報告）
EUが規制する市場に上場している中小企業（別名：SME）に対し、CSRDへの準拠が義務付けられます。
2028会計年度から開始（報告は2029年）
CSRDへの準拠は、特定の第三国の企業にも義務付けられています。
注：2025年4月3日、欧州委員会は、CSRDの第一波が起きている企業を除くすべての企業に対し、CSRDコンプライアンスを2年延期することを決定しました。Omnibusの提案の詳細については、このブログをご覧ください。
ESRS（欧州サステナビリティー報告基準）
2022年、欧州財務報告諮問グループ（EFRAG）は、欧州サステナビリティー報告基準（ESRS）の初期版を発表しました。そこではCSRDの開示要件に準拠するために、企業がどのようなメトリクスを報告する必要があるか、それらをどのように報告する必要があるかについて概説しています。
全部で12のESRSがあり、サステナビリティーに関する事項全体にわたって、開示とメトリクスを以下の4つのカテゴリーに分けて詳しく説明しています。
横断的：一般原則と一般的な開示
環境：気候変動、汚染、水および海洋資源、生物多様性およびエコシステム、資源利用と循環経済
社会：自社の労働力、バリューチェーンの労働者、影響を受けるコミュニティー、消費者、ユーザー
ガバナンス：企業行動
CSRDが管轄するすべての組織には横断的な報告が要求されていますが、環境・社会・ガバナンス（ESG）に関する報告は、それらを重要と見なす組織では必須です。
2023年12月、ESRSは法的拘束力を持つものとしてEUの官報に掲載されました。
2024年2月、EUの各機関は、セクター別の欧州持続可能性報告基準（ESRS）の採用期限を2年延期することに合意しました。セクター別のESRSは2026年6月までにリリースされる予定ですが、CSRDの施行日に影響はありません。
ダブル・マテリアリティー
すべてのCSRD報告はダブル・マテリアリティーの基準を満たす必要があります。つまり組織が報告する必要があるのは以下２つです。
インパクト・マテリアリティー
— ビジネスがサステナビリティーに関する事項（炭素排出量、労働力の多様性、人権の尊重など）に与える、または与える可能性のある影響。
金融マテリアリティー
— サステナビリティーに関する事項が組織の財務（キャッシュ・フロー、リスク、資金へのアクセスなど）に与える、または与える可能性のある影響。
多くの組織は、CSRDコンプライアンスに向けた最初のステップとして、ダブル・マテリアリティーの評価を実施します。
具体的な開示内容
組織はデータを共有し、以下を含む（ただしこれらに限定されない）さまざまなトピックについて管理者のコメントを提供する必要があります。
サステナビリティー・ポリシーとデュー・ディリジェンス
企業は、いくつかのサステナビリティーの問題に関する具体的なポリシーを概説し、これらのポリシーを追跡および施行するためのデュー・ディリジェンスについて説明する必要があります。これらのサステナビリティーの問題には、次のものが含まれます。
- 環境保護
- 従業員の待遇
- 経営陣と取締役会のダイバーシティー
- 社会的責任
- 人権
- 汚職防止
- 贈収賄防止
目標指標と移行計画
企業は、EU法での義務付けに従って、サステナビリティーの目標、その達成に向けた進捗状況、それらの目標がサステナブルな経済への移行と2050年までのネットゼロ排出の達成をどのようにサポートするかについての情報を共有する必要があります。
バリューチェーンとサプライチェーン
企業は、バリューチェーンおよびサプライチェーンにおける社会的および環境的影響を特定および軽減するためのデュー・ディリジェンス・プロセスを開示する必要があります。
サステナビリティー・リスク
企業は、気候変動や化石燃料への依存など、さまざまなサステナビリティーの問題が企業にもたらすリスクを文書化する必要があります。これには、これらのリスクに直面した場合のビジネス・モデルのレジリエンス、利害関係者、株主、事業運営、業績への潜在的な影響も詳述する必要があります。
注：2025年2月のOmnibusに提案された案が採択された場合、ESRSを設立する委任法に影響を与えます。Omnibusの提案の詳細については、このブログをお読みください。
第三者による監査
CSRDでは、報告に含まれるサステナビリティーの情報とデータを第三者が監査および保証することが求められています。CSRDでは、最初は主に組織自身の声明に基づいて監査人が限定的保証を提供することが求められますただし、CSRDは今後3年以内に、監査人による検査と、組織の業務、プロセス、管理の理解に依存する合理的な保証の要件を導入する予定です。
注：採用された場合、2025年2月のOmnibusに概説されている提案には、限定保証のみの要件を維持するという推奨事項が含まれています。詳細については、このブログをお読みください。
欧州委員会に代わり、EFRAGが新しい指令基準を担当しています。民間団体のEFRAGは、主にEUから資金提供を受けて、EU法に対する国際報告基準の採用について欧州委員会に助言しています。
これを達成するため、EFRAGは技術的なアドバイスを得るために次のようないくつかの団体と協力しています。
- 欧州銀行監督局
- 欧州環境機関
- 欧州保険・企業年金監督局
- 欧州証券市場監督局
この協力は、CSRD基準とEU法の一貫性を確保することを目的としています。
基準が確立されるとすぐに、EFRAGはESRSの具体的な報告要件を企業に提供します。企業は、利害関係者のアクセス性を向上させるために、この情報を収集し、企業管理報告書にこれらの開示情報を含める必要があります。また欧州単一電子フォーマット（ESEF）を使用して年次報告書を提出し、欧州シングル・アクセス・ポイントでの使用のために機械で読み取ることができるように、iXBRLを使用して情報にデジタル・タグを付けることが求めれます。
欧州委員会は、投資家や利害関係者に企業のESGパフォーマンスについてのさらなるインサイトを提供するために、2014年にNFRDを採用しました。
CSRDは、いくつかの重要な点でNFRDをベースにして構築されています。
CSRDはより多くの企業に適用される
NFRDの焦点は、主に公益団体と上場企業でした。CSRDはこの範囲を拡大し、事業オペレーションに関係なく、非上場の大企業も対象としています。その結果は、より多くの企業が報告義務の対象となりました。
CSRDは第三者による監査が義務付けられている
CSRD報告は、第三者による監査を受ける必要があります。NFRDでは、ほとんどの企業にとって第三者による監査は任意です。
CSRD報告のほうが範囲が広い
CSRD報告書は、将来の計画に重点を置き、サステナビリティーの目標、リスク、機会の管理をカバーする必要があります。NFRDの場合、企業はサステナビリティー情報をより柔軟に報告できます。
CSRDにはスタンドアロンのレポートが必要
企業は、年次報告書の一部としてNFRDレポートを含めることができます。
CSRDには特定の電子フォーマットが必要
CSRD報告書はESEF/XHTML形式で提出する必要がありますが、NFRDは企業が好みの形式を選択できます。
ESRSは、気候関連財務情報開示タスクフォースやグローバル・レポーティング・インデックスと整合させるため、EFRAGによって開発されました。さらに、2021年に施行されたEUのタクソノミー規制では、企業に活動のサステナビリティー・パフォーマンスを開示することが求められており、この情報をCSRDの開示に反映させる必要があります。
今後、CSRDには金融機関がサステナブル・ファイナンス開示規則（SFDR）への準拠に必要な情報が含まれるようになり、CSRDがそのような情報を提供することになります。企業がCSRD開示のために報告する情報は、財務アドバイザーや市場参加者がこれらのSFDRの義務を果たすのに役立ちます。これにより、各機関の間でデータの流れが生まれ、組織がコンプライアンスを維持するための正確な報告書を提供できるようになります。
さまざまな規制を調整することで、EU全体で調和のとれたサステナビリティー報告要件を達成することができます。この調整により、企業の環境への影響に関する一貫した情報が利害関係者と消費者に提供されます。
CSRDは、効果的で、相応しく、説得力のある罰則を課すため、EU加盟国に調査およびコンプライアンス機関を設置することを求めています。これらの罰則は、違反の重大性や期間、企業の財務状況など、いくつかの要因に基づいて決定されます。
CSRDへの違反に対する罰則は、関連する国の法律に基づいて個々の加盟国によって決定されます。すべての企業は、法律の変更を常に最新の状態に保ち、コンプライアンスを確保して調査や潜在的な罰則を回避するために法的助言を得る必要があります。
CSRDに準拠するため、企業は大量のデータを収集して統合する必要があります。強力なESGデータ基盤があれば、報告が容易になり、CSRD開示が監査可能になるため、組織は2024年以降に施行される変更に備えることができます。